香港特別行政區(qū)和新加坡2024年7月25日 /美通社/ -- 考慮到2023年激進(jìn)的緊縮周期，Manulife Investment Management（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“Manulife IM”）現(xiàn)在預(yù)計(jì)全球經(jīng)濟(jì)格局將發(fā)生關(guān)鍵性轉(zhuǎn)變。 在今天舉辦的2024年中期投資展望媒體簡(jiǎn)報(bào)會(huì)上，Manulife IM透露，美國(guó)利率可能已經(jīng)見(jiàn)頂，并預(yù)計(jì)美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)（美聯(lián)儲(chǔ)）將在今年晚些時(shí)候加入全球降息周期。
預(yù)計(jì)通脹將與美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)保持一致，而就業(yè)預(yù)計(jì)不會(huì)對(duì)服務(wù)業(yè)通脹產(chǎn)生上行壓力。 盡管出現(xiàn)了這些有利趨勢(shì)，但由于企業(yè)和消費(fèi)者的條件趨緊，預(yù)計(jì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)將從根本上放緩。 這種微妙的前景凸顯了投資者在不斷變化的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整的重要性。
Manulife Investment Management亞洲資產(chǎn)配置主管Luke Browne表示：“我們相信，在今年年中之際，全球經(jīng)濟(jì)依然保持良好態(tài)勢(shì)。 從經(jīng)濟(jì)角度看，盡管近期有所降溫，但在強(qiáng)勁的消費(fèi)活動(dòng)推動(dòng)下，美國(guó)仍處于領(lǐng)先地位。 歐洲、日本和中國(guó)等經(jīng)濟(jì)體已顯示出穩(wěn)定和改善的跡象，政策制定者進(jìn)行了干預(yù)，以支持面臨挑戰(zhàn)的行業(yè)，如中國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)。”
“全球尤其是美國(guó)的通貨緊縮速度將是我們今年余下時(shí)間的關(guān)注重點(diǎn)。 瑞士、加拿大等發(fā)達(dá)國(guó)家的中央銀行，以及最近的歐洲中央銀行，在過(guò)去幾個(gè)月里紛紛降息。 不過(guò)，由于汽車(chē)保險(xiǎn)和住房成本等通脹因素持續(xù)存在，導(dǎo)致通貨緊縮的消退進(jìn)展不平衡，因此美聯(lián)儲(chǔ)一直比較謹(jǐn)慎。”
“展望未來(lái)，我們認(rèn)為這些一次性通脹因素將趨于穩(wěn)定，從而使美聯(lián)儲(chǔ)能夠在年底前降息。 這一點(diǎn)至關(guān)重要，因?yàn)樵诜€(wěn)定增長(zhǎng)的環(huán)境中降息可以釋放市場(chǎng)的相對(duì)價(jià)值。 例如，美國(guó)小盤(pán)股受利率周期影響較大，其相對(duì)估值折讓已達(dá)數(shù)十年之久，有望從中受益。 此外，美國(guó)以外的發(fā)達(dá)市場(chǎng)和新興市場(chǎng)，尤其是日本和印度，也出現(xiàn)了極具吸引力的機(jī)遇。 就行業(yè)而言，能源和大宗商品也應(yīng)受到投資者的關(guān)注。 我們觀察到東盟市場(chǎng)出現(xiàn)了新的機(jī)遇，隨著寬松周期的推進(jìn)，將有機(jī)會(huì)加以利用。”
亞洲固定收益：積極勢(shì)頭有望持續(xù)
Manulife Investment Management亞洲（日本除外）固定收益高級(jí)董事總經(jīng)理兼首席投資官M(fèi)urray Collis強(qiáng)調(diào)，與其他固定收益資產(chǎn)類(lèi)別相比，亞洲信貸今年迄今為止的表現(xiàn)十分突出。有充分的理由認(rèn)為，這一積極勢(shì)頭將持續(xù)到年底，為投資者帶來(lái)可觀收入和潛在的資本增值。
Collis先生表示：“我們看到，由于美聯(lián)儲(chǔ)前景不明朗以及亞洲各地的選舉，亞洲信貸在年初的固定收益市場(chǎng)中相對(duì)波動(dòng)，但迄今為止并未對(duì)亞洲債券產(chǎn)生重大影響，市場(chǎng)普遍預(yù)期政策將保持連續(xù)性。 美國(guó)投資級(jí)債券受到美聯(lián)儲(chǔ)暫緩降息的負(fù)面影響，而亞洲投資級(jí)信貸則因基本面強(qiáng)勁和市場(chǎng)技術(shù)面有利而表現(xiàn)出色。 截至目前，亞洲高收益信用債券的表現(xiàn)更加搶眼，由于違約率趨穩(wěn)和估值便宜，開(kāi)始吸引投資者的關(guān)注。”
“從亞洲信貸的角度來(lái)看，我們預(yù)計(jì)資產(chǎn)類(lèi)別的積極勢(shì)頭將持續(xù)到下半年，投資者的強(qiáng)勁需求將滿(mǎn)足新發(fā)行總額的預(yù)期增長(zhǎng)。 亞洲的經(jīng)濟(jì)基本面依然強(qiáng)勁，并將繼續(xù)推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。 與發(fā)達(dá)市場(chǎng)信貸相比，亞洲信貸的交易估值仍然具有吸引力，并有望吸引投資者的興趣，因?yàn)樗麄兛赡軙?huì)尋求多樣化收益，并在美聯(lián)儲(chǔ)可能于今年晚些時(shí)候降息時(shí)增加對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的配置。 投資級(jí)信貸經(jīng)過(guò)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后仍具有吸引力，我們也看到了亞洲高收益領(lǐng)域的機(jī)會(huì)，因?yàn)樾刨J利差處于歷史高位，為投資者進(jìn)入該資產(chǎn)類(lèi)別提供了有利時(shí)機(jī)。”
亞洲股票：有吸引力的估值和增長(zhǎng)機(jī)會(huì)
盡管亞洲的通貨膨脹在很大程度上得到了控制，但美國(guó)高利率帶來(lái)的持續(xù)不利因素限制了亞洲經(jīng)濟(jì)體的消費(fèi)和投資。 不過(guò)，Manulife Investment Management股票高級(jí)投資組合經(jīng)理Marco Giubin認(rèn)為，不利因素的緩解，加上亞洲（日本除外）盈利修正趨勢(shì)的上調(diào)，以及具有吸引力的估值，可能會(huì)催化亞洲股票的潛在重估。
Giubin先生表示：“亞洲股票目前的預(yù)期市盈率約為2025年預(yù)期收益的12倍，預(yù)期收益增長(zhǎng)率將超過(guò)15%。 相比之下，美國(guó)股票的預(yù)期市盈率要高得多，是2025年預(yù)期收益的21倍，預(yù)期收益增長(zhǎng)率略低，為14%。 亞洲股票似乎提供了更具吸引力的價(jià)值，為投資者提供了以低于美國(guó)股票的價(jià)格獲得更高盈利增長(zhǎng)的潛力。”
從地域角度來(lái)看，由于估值較低，市場(chǎng)預(yù)期更加謹(jǐn)慎，Manulife IM目前對(duì)中國(guó)的看法更具建設(shè)性。 “中國(guó)的漸進(jìn)式政策應(yīng)對(duì)措施有望減輕房地產(chǎn)行業(yè)疲軟的影響。 雖然印度經(jīng)濟(jì)在結(jié)構(gòu)上具有長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力，但鑒于其估值較高，莫迪政府的多數(shù)黨地位岌岌可危，其投資主導(dǎo)型增長(zhǎng)模式的某些驅(qū)動(dòng)因素可能引發(fā)質(zhì)疑，因此我們對(duì)印度的定位持謹(jǐn)慎態(tài)度。 因此，我們開(kāi)始更青睞與消費(fèi)相關(guān)的股票，這些股票在印度大選前的表現(xiàn)不如工業(yè)類(lèi)股票。”
“在北亞，考慮到估值和動(dòng)態(tài)隨機(jī)存取存儲(chǔ)器（DRAM）的上升周期，相對(duì)于臺(tái)灣地區(qū)，我們對(duì)韓國(guó)的看法逐漸變得更加積極。而臺(tái)灣地區(qū)的許多科技股盡管大多僅間接涉足人工智能主題，但已經(jīng)大幅重新評(píng)級(jí)。 此外，由于對(duì)電動(dòng)汽車(chē)市場(chǎng)增長(zhǎng)的擔(dān)憂(yōu)，許多韓國(guó)電池制造商的業(yè)績(jī)明顯不佳。 我們認(rèn)為，考慮到仍然存在的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)，這些股票的價(jià)格非常有吸引力。 最近北美和歐洲等市場(chǎng)對(duì)中國(guó)供應(yīng)商的保護(hù)主義很可能會(huì)加速人們對(duì)韓國(guó)電動(dòng)汽車(chē)供應(yīng)鏈的興趣，將其作為替代品。” Giubin先生總結(jié)道。
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